China inyecta nerviosismo.

Los mercados a nivel mundial, han entrado en una fase de alta volatilidad, por las dudas en el mantenimiento del ritmo de crecimiento global.

La incertidumbre que genera la desaceleración de China, causando el parón en la demanda de materias primas en dicho país asiático, esta lastrando a los países latinoamericanos, con un bajo crecimiento e incluso se prevé que entren en recesión este mismo año (Brasil, Argentina, Chile,…).  Y, es que el viejo modelo basado en la exportación masiva, se agota…  Ahora los chinos tienen que hacer consumo interno, pero, para eso, parece ser que no están preparados.

Lo importante es:

• ·     Que el panorama económico mundial no ha cambiado, lo que sí ha cambiado es la evaluación riesgo, y si el riesgo ha aumentado, los precios deberán ajustarse.
• ·         Los sólidos beneficios de las empresas cotizadas.
• ·         La baja tasa de tipos de interés (aún con las dudas, en torno a la próxima subida de tipos de interés en EE.UU.).
• ·         El relajamiento del Petróleo.

Estos datos, son suficientes para la continuidad del marcado al alza.  Es evidente, que hay que ser prudente, el riesgo inherente a los mercados de renta variable, es así.  La actitud de los inversores no requiere huidas precipitadas, pero si reacciones reflexivas, y quizás ahora podría ser un buen momento de incrementar las carteras a precios atractivos.

Teniendo en cuenta que en verano, (más en este mes de Agosto), los bajos volúmenes de contratación, suelen ser más proclives a que se impongan las caídas.  Lo importante es que ha terminado Agosto, los mercados recobran toda la actividad, y a partir de mañana veremos a ver a donde nos llevan los reajustes.

Lo que importa es el resultado final, mientras haya crecimiento global, no hay porque salirse de la renta variable.  Ahora bien todo inversor, que no esté dispuesto a sufrir cualquier episodio de volatilidad, no debería estar en renta variable, debería refugiarse y esconder la cabeza y sus ahorros en… (Nada, es que, a fecha de hoy no hay más allá del 0,40%).

Los Presupuestos Generales del Estado para 2.016 son Ciencia Ficción.

El gobierno ha presentado en este mes el último Programa de Estabilidad de la legislatura.  Recordemos que el primero en 2.012, anticipo que el déficit público en 2014 sería del 3%, la deuda pública del 82% y que se crearía empleo neto en la legislatura.  La realidad es un déficit próximo al 6%,  la deuda pública alcanzando el 100%, y casi un millón de españoles menos trabajando en 2014 que en 2011.

El gobierno infla sistemáticamente desde 2.012 sus previsiones de ingresos, para así cuadrar sus cuentas.  Y para 2.016 unos presupuestos elaborados en 20 días, lo han vuelto a hacer. Los ingresos por cotizaciones sociales, mientras sigan los contratos con la tarifa plana de 50 euros, la recaudación no llegará a crecer ni al 3%, cuando debería crecer al 7%.  Las desviaciones son brutales tanto es así que el Gobierno se ha comprometido con Bruselas a bajar el deficit al 2,8% para 2.016,  frente a más del 5% con que acabaremos este año de alegrías  de gasto y bajadas de impuestos electoralistas, lejos del 4,2% comprometido.  Y resulta que todas y cada una de las medidas anunciadas en los PGE-2.016 van en sentido contrario de más recaudación: más gasto social, más inversiones y nuevas rebajas fiscales…

Durante la presentación, de los Presupuestos Generales del Estado para 2016, el ministro de Hacienda Cristóbal Montoro aseguró que un nuevo Ejecutivo del PP procedería a rebajar de nuevo el IRPF "siempre que lo permita el margen presupuestario". Al día siguiente la secretaria de Estado de Presupuestos, Marta Fernández Currás, fue más valiente y aseguró que el próximo año, un nuevo Ejecutivo del PP estaría interesado en estimular el consumo y la inversión, y para ello "lo mejor es una reforma del IRPF y del Impuesto sobre Sociedades".

El Gobierno tendrá que bajar los impuestos en 14.259 millones de euros, si quiere compensar las sucesivas subidas tributarias acometidas durante esta legislatura. Así se desprende de los datos de la Agencia Tributaria, que en su Informe Anual de recaudación tributaria 2014 deja constancia de que las subidas de impuestos (las más sonadas, la del IRPF a finales de 2011 y la del IVA en septiembre de 2012) han tenido un impacto de 23.259 millones de euros. Las rebajas de 2015, centradas específicamente en el IRPF y en las rentas del ahorro, no cubren ni la mitad de los incrementos tributarios de estos últimos años: su impacto apenas roza los 9.000 millones de euros.

Por otra parte, es cierto que el IRPF es ahora menor, para casi todos los tramos de renta. Pero hay una excepción demasiado importante. El tipo que se aplica a rentas comprendidas entre los 20.000 euros y los 33.000 euros sigue siendo más alto que al inicio de la legislatura. Entonces era del 28 y ahora se sitúa en el 30. Se da la circunstancia de que es en ese arco en el que se encuentran la mayoría de las rentas del trabajo, algo que pone de relieve el Instituto Nacional de Estadística (INE). Es en ese tramo en el que se encuentra el sueldo medio en España, de 22.967 euros.

De todas las reformas tributarias de esta legislatura, la que ha tenido un mayor impacto en los ciudadanos ha sido la del IVA. La subida del tipo reducido del 8% al 10% y del general del 18% al 21%, aprobada en 2012, reportó 8.050 millones de euros más a las arcas públicas según las estimaciones de la Agencia Tributaria.  No está de menos recordar que El IVA, además, ya fue incrementado en la legislatura anterior de Zapatero (se subió el tipo general del 16% al 18%), algo que dejó en las arcas públicas un incremento de la recaudación de 5.000 millones.

De los tres grandes tributos españoles (I.R.P.F., SOCIEDADES, IVA), el IVA, es el único que el Gobierno, si revalida mandato en las elecciones generales, no tiene previsto tocar. Así lo confirmó el miércoles la propia Marta Fernández Currás, (pese a los rumores que desde hace semanas venían informando de una posible rebaja limitada a ámbitos como el de la cultura).

El Ejecutivo tanto el actual como el que vendrá, no tiene margen de maniobra. El FMI y la Comisión Europea recomiendan año tras año a España que modifique los tipos del IVA con el objetivo de mejorar la recaudación, algo que el Ministerio de Economía descarta. Y lo descarta porque, en el fondo, los organismos internacionales piden que algunos productos de tipo súper reducido pasen a tipo reducido, y otros de tipo reducido se incrementen a tipo general.

O sea, el milagro de los panes y los peces en versión actual.  Realmente el Gobierno del PP piensa que los españoles somos imbéciles...

Las Bolsas se han recuperado del susto de la inestabilidad en la zona Euro.

Los mercados han tenido que hacer frente a la crisis de Grecia, que en la mayoría de las bolsas europeas se llevaron todas las ganancias acumuladas del año.  Desde el mes de abril, mes en el que marco el índice General de Madrid su máximo del año (1.203) empezaron a perder valor las acciones y durante demasiadas semanas, añadieron incertidumbre al temor de una quiebra o salida del euro del país Heleno.  Por si fuera poco vino a sumarse la crisis de las bolsas asiáticas, agudizando las caídas.

Una vez llegados al ecuador del verano, y pasado el susto, el principal punto de referencia en estos momentos en el mercado ha sido y es la presentación de resultados de las compañías cotizadas (todavía queda alguna por presentarlos).  Estos en general han sido buenos, otra cosa es que los mercados hayan reaccionado con perdidas ¿pero porque?.   Si analizamos detenidamente el mes de Julio observamos que el día 7 el I.G.M (Índice General de Madrid) marco 1.051 puntos, diez días más tarde,  el día 20 se situaba en 1.172 puntos.  Lo que supone una rentabilidad TAE anual de un 11,5% lo conseguía tan solo en diez días, por lo tanto es normal suponer, que para muchos inversores llego la hora de hacer beneficios e irse de vacaciones.

En lo que queda de año las previsiones se mantienen en positivo, de cara a los próximos meses, máxime  dado que las empresas han apoyado con sus resultados el alza de sus títulos. Por lo que queda intacto el objetivo de llegar a finales de año hasta 1.230 puntos, es decir un 8,50% más de lo que estamos a fecha de cierre de mes de Julio.  De cumplirse dicho objetivo estaríamos hablando de una rentabilidad anual media del índice de un 18,00%, si a esta le sumamos la rentabilidad vía dividendos, tranquilamente podríamos estar hablando de una rentabilidad media de un 21%.

Un dato macro a tener muy en cuenta en lo que resta de año, lo situaremos entre Septiembre y Diciembre próximos, en EE.UU. es la fecha prevista para empezar el reajuste al alza en los tipos oficiales.

P.D.-  Los inversores saben perfectamente que Grecia no cumplirá sus compromisos y que su deuda es insostenible por lo tanto más pronto o más tarde volveremos a tener el mismo problema.  El gobierno heleno, se ha comprometido a alcanzar un superávit fiscal primario del 1%, pero la realidad indica lo contrario, en Mayo la recaudación fiscal cayó con fuerza, indicando que su economía desde que entro en nuevo gobierno se ha frenado en seco. En Junio y Julio con el corralito habrá sido aun mayor la caída fiscal, (a falta de los datos para confirmar).  En agosto con la entrada en vigor de la subida del IVA, se frenara el consumo y por ende la recaudación, teniendo un impacto negativo sobre la actividad y el empleo.  En lo que queda de año el país estará más sumido en la desesperación y el caos, puesto que, siguen aplicando las mismas medidas que no han resultado hasta ahora.