Al Final la lógica se impondrá

Hemos acabado, el primer mes del año y los mercados europeos han estado desbocados dando algún que otro susto, a causa del desplome del precio del crudo, la crisis de Rusia y las elecciones griegas.

Día tras día se han puesto en evidencia las dudas de los inversores, con los altibajos que se han visto en cotizaciones e índices.  Aún así este mes de Enero el índice cierra en positivo obteniendo una ganancia del 1%.

La bolsa nunca ha sido fácil, todo inversor sabe que los mercados tienen un efecto de anticipación, y las medidas económicas se trasladan antes a los mercados financieros que a los reales. Antes de las elecciones griegas, el B.C.E. cumplió lo esperado, poner dinero, comprando deuda, así generar confianza y primar la inversión, induciendo también que la rentabilidad de los depósitos vuelva a bajar.

Sin embargo el órdago lanzado hoy 31 de Enero por Grecia a la Troika, rechazándola como interlocutor, los mercados europeos, no van a ser ajenos a tal decisión y a dichas negociaciones.

Vamos a tomarlo con calma, porque queda aún mucho año por delante.  Todo inversor que mantenga la cabeza fría de no huir al menor recorte, al final será el que saldrá ganando.  La revalorización bursátil al cierre de 2015, será en algún caso espectacular, en otros casos buena y como siempre habrá un grupo de valores con pérdidas.  De ahí que a la hora en formar una cartera nos debemos decidir en valores sólidos y con buenos fundamentales.  

Sería bueno que el precio del petróleo se estabilizara. En cuanto al impacto de Grecia y las medidas adoptadas por su nuevo gobierno, la volatilidad e incertidumbre podrá prolongarse unas semanas más, tendiendo a limitar o retrasar la recuperación de la renta variable.  Pero previsiblemente en un año de recuperación económica, la bolsa tiene que cerrar el ejercicio con ganancias.

Ante el año electoral que se avecina, me gustaría razonar un poco sobre los mercados.

¿Quiénes son los mercados?

No son unos señores vestidos de negro, con aspecto grave, sombrero de copa y puro en ristre, no.  Somos nosotros personas mayores, encorvadas muchas, por la artritis y apoyadas temblorosas sobre un frágil bastón.  Por lo que, los mercados no son otra cosa que, el ahorro mundial acumulado y como fruto de años de evolución.

¿Quién los dirige?

Pues nosotros mismos.  Todo el mundo piensa que se trata de un grupo de desalmados reunidos en un enmoquetado despacho.  Pero la verdad, es que somos nosotros los que los dirigimos, si disponemos de algún Plan de Pensiones, de algún Fondo de Inversión, de algún depósito, o cosas así.

Ahí se materializa la mayor parte del ahorro mundial.  Lo que les pedimos es, rentabilidad. (Cualquier persona, el fin último es, sacar la máxima rentabilidad a sus ahorros, aunque haya que correr cierto riesgo, pero hasta un límite).

¿Cuáles son sus malvados designios?

Los mercados ejercen un rol moderador, principalmente cuando emiten su juicio sobre el riesgo implícito de un país, a través de las primas de rentabilidad (riesgo), que éstos reclaman por prestar su dinero a cada emisor de deuda.  Un buen ejemplo de ello, es lo que ésta pasando ahora mismo en Rusia (brutal devaluación del rublo 40%  e interés  de la deuda 17%).  Como también en Grecia.

Los mercados financieros, los que manejan nuestros ahorros, no son santos, pero son jueces impecables que premian a los virtuosos y castigan a los díscolos.

P.D.

Que tomen nota los nacionalistas catalanes, por el enloquecido camino tomado, que no termina como sospechan ellos, sino contra el muro de la prima de riesgo. ¿Qué valor de  prima le adjudicarán?, cuando vean la cantidad de deuda resultante de sumar la actual y de la que le correspondería en el divorcio planteado…

Así mismo, debemos tomar nota, lo que está pasando en Grecia ante la irrupción a las elecciones del partido político populista Syriza. Aquí en España Podemos. Los mercados financieros ya nos han dado un aviso… ahora se encuentran expectantes y a la espera.  No se nos debe olvidar, por el mal trago que pasamos cuando se disparó la prima de riesgo hasta los 600 puntos, y las medidas que esto trajo.

La Bolsa, no cumplió el guión tradicional y no hubo rally navideño.

Una vez terminado el ejercicio, el índice general ganó un 3,68%, muy por encima de lo que ofrecen los depósitos bancarios, por debajo del 1%.  La subida anual se vio limitada por el fuerte descenso en Diciembre, mes en el que el índice español ha perdido un 4,56%.  El batacazo que han sufrido las bolsas europeas, causadas por el desplome del crudo, (el del Mar del norte se ha abaratado un 49%, cerrando el ejercicio en 55 dólares),  y por el miedo a que estalle una nueva crisis griega, con la llegada de los partidos radicales, solo dos años después que la crisis de deuda del país estuviera a punto de causar la ruptura de la Unión Monetaria.  No obstante, el selectivo español, ha acabado el año como el más alcista de Europa.

Comentar, que una vez cerrado el ejercicio, cada inversor ha de hacer balance, y conocer cuál ha sido el rendimiento medio de su propia cartera.  En este caso y por alusión, el rendimiento medio de nuestra cartera modelo se ha situado en el 6,35% (sin contar los dividendos), batiendo con creces al IBEX.

El año que iniciamos se me antoja que va a ser un año muy complicado, lleno de incertidumbre, ya que es año electoral.  Pero conviene nunca olvidar, la sentencia de Keynes “cuando piensas que va a llegar lo inevitable, sucede lo imprevisto”.  El contexto está ligeramente mejor, aunque dista de estar bien, desde el punto de vista del consumo. Una vez se aclare, a finales de Enero el problema de Grecia, las expectativas mejorarán y la economía real lo hará también.

Una economía creciendo, y unos tipos de interés en mínimos, son el mejor coctel para que las bolsas suban.  Dicho esto y a tenor de criterios propios, paso a detallar la composición de la cartera modelo para este ejercicio.

Banco Santander………. 7,5%

B.B.V.A.………………. 15%

Banco Popular………… 7,5%

Caixa Bank……………  7,5%

OHL…………………… 7,5%

Enagás………………… 15%

Iberdrola………………. 15%

Indra…………………… 7,5%

Telefónica……………... 15%