EL EUROBONO

¿Qué son los eurobonos?

Aunque no hay una unanimidad sobre el término, comúnmente se entiende por eurobonos los títulos de deuda respaldados por todos los países miembros de la zona euro. De crearse, desaparecerían las emisiones de deuda de cada estado miembro. Es decir, que ni España ni Francia ni Alemania ni Finlandia harían ya subastas de letras a tres meses o de bonos a cinco años.

Para que salgan adelante tendría que haber más integración en la Unión Europea. Las economías de los 17 países miembros de la moneda única deberían tener una política fiscal común dictada por un Ministerio de Finanzas supranacional. Además, se tendría que crear una agencia de deuda europea que gestionara la emisión de bonos.

Las primas de riesgo desaparecerían tal y como las entendemos ahora. En estos momentos, la prima de riesgo es el diferencial del bono a 10 años de cualquier país europeo con el de Alemania. Según Juan Ignacio Crespo, analista económico, se compararía el bono europeo a 10 años con el bono de Estados Unidos.

¿A quién beneficiarían los eurobonos?

Sobre todo, a los países periféricos de la zona euro: En estos momentos, España e Italia serían los más beneficiados porque son los únicos que han visto cómo se han disparado sus primas de riesgo llegando a  niveles históricos, hasta el punto de que el BCE ha tenido que comprar deuda soberana de ellos en el mercado secundario.    De haber eurobonos, estos dos países repartirían el sobrecoste de su deuda sobre otros, más solventes a ojos de los mercados, como Alemania o Francia.

Otra ventaja de los eurobonos, en este caso para todos los países, es que la zona euro se blindaría ante los ataques de los especuladores. Disparar el diferencial del futuro eurobono tal y como está ocurriendo con las primas de riesgo de España, Italia o, incluso Bélgica es mucho más difícil: para ello se tendrían que mover grandes cantidades de dinero "porque el mercado de deuda sería de ocho billones de euros".

Todo,  esta muy bien y queda muy bonito políticamente, una Europa Unida, pero se queda en papel mojado cuando hay cualquier atisbo de problema.   Se creo el €uro, pero sin el respaldo de la unidad de política fiscal, así como cesión de poderes. Y ahora tenemos lo que tenemos.

Volvamos a la realidad, a Alemania, Francia, Finlandia,…,  no están interesados  que se pongan en marcha los eurobonos ya que tendrían que pagar más por pedir prestado a los mercados.  A la vez que tendrían que ceder soberanía a Bruselas.

Con los eurobonos, la UE podría disponer de un mercado de deuda con tanta liquidez y profundidad como el de Estados Unidos y, por tanto, lograría un menor coste de su financiación (estimación coste deuda eurobono, 3,1%).   La deuda de la zona euro ascendió en 2010 a 7, 8 billones (85,4% del PIB), y la de Estados Unidos a 19,2 billones de dólares (94,4% del PIB).

Si la crisis de la eurozona se prolonga, la moneda única se depreciara considerablemente, (A principios de año, el cambio se encontraba en 1,46 dólares, y según UBS, el año que viene podría cambiarse a 1,25dólares o menos).  Eso debería favorecer a los exportadores, es decir a las empresas que tienen sus activos en Europa, y donde casi todas sus ventas se originan fuera de la región.

Pero estamos donde estamos, Alemania, Francia,…, no están por la labor, ya que nos encontramos en un Juego de Ladrones; y mientras Alemania pueda financiarse a costa de los demás nada cambiará en la Unión, mientras tanto la deuda española dicen que tiene mucho riesgo, pero todos se apuntan al negocio porque saben que España paga siempre.

Cuando en Alemania tengan problemas para financiarse por la baja rentabilidad de su deuda, entonces y solo entonces puede que se anime a acabar con este casino de sinvergüenzas y se empiecen a tomar las medidas adecuadas de lo que tuvo que ser desde un principio la Unión Monetaria; "La lógica implacable de una moneda única lleva a tener una política presupuestaria única".  No tiene sentido establecer una Unión Monetaria sin unión fiscal.

Así que manos a la obra y dejémonos de egoísmos y nacionalismos, pongamos en marcha los eurobonos  como vienen siendo reclamados desde hace tiempo por destacadas personalidades de orientación política muy diversa, hagamos frente a los mercados y a tantos vampiros.  Y de ceder poder que sea con unas reglas, no lo que nos diga hoy Alemania, y mañana los mercados.

Entre las ventajas de los eurobonos o bonos de estabilidad, se destaca que "podrían potencialmente aliviar rápidamente la crisis de deuda soberana". Los Estados con altos costes de financiación "podrían beneficiarse de la solvencia de los Estados con bajos costes". Aunque la introducción de estos títulos podría llevar tiempo "un acuerdo previo sobre la emisión común podría tener un impacto inmediato sobre las expectativas del mercado y de ese modo lograr unos costes financieros más bajos para aquellos países que actualmente están sufriendo presiones de financiación".